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新投资环境下,保险资产境外投资应该注意什么?

2019-12-11 15:04 星期三


自去年7月,国务院颁布了进一步扩大金融对外开放的11条措施,内容涉及银行、保险、证券和基金等多个金融领域。近来,国务院常务会确定了全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制,落实新修改的外资银行和外资保险公司管理条例。

可以看出,我国正大力鼓励金融业提高全球竞争能力和国际化程度。

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图源:Google 

保险资金的投资领域也正在逐步有序地拓宽中,包括金融衍生产品等更多的投资渠道在今年陆续被放开,保险公司大有摩拳擦掌之势。

开放同时要注意规避风险

保险资金境外投资始于2004年,在至今十五年的时间里,经历了从最初的探索到逐步成熟的过程。总体来看,在国家政策和监管制度的推动和引导下,保持着稳健良好的发展态势。

保险资金境外投资经历了大致两个阶段。第一个阶段是探索期,2004年至2012年新的外汇政策出台前,保险资金主要集中于投资中国香港股票市场,投资规模维持在100亿美元左右。随着保险资金规模的扩大,保险机构希望在更广泛的区域和以更多元的资产类别开展投资,以实现分散风险、改善收益的目标,境外投资需求不断增强。

第二个阶段是稳健发展期,2012年之后,伴随外汇政策的出台以及宏观环境的变化,保险资金境外投资进入稳健而快速的增长期。调研显示,截至今年上半年,有50多家保险机构开展了境外投资业务,投资余额超770亿美元,占行业上季末总资产的比例为3%左右。

总体来说,保险资产全球化配置的步伐与国家整体宏观环境变化以及监管政策的推动有直接密切关系。

从监管政策看,原保监会2004年初颁布《保险外汇资金境外运用管理办法》,2007年修订为《保险资金境外投资管理暂行办法》,真正成为保险资金境外投资的管理法规。2012年出台境外投资办法的实施细则,2015年发布境外投资业务管理的通知。一个办法、一个细则、一个通知,构成了保险资金境外投资主要的管理法规体系框架。

近3,000亿资金可“出海”

根据公布的《保险资金境外投资管理办法》征求意见稿,保险机构可以运用自有外汇资金和通过购汇取得的外汇资金进行境外投资。投资范围除货币市场工具和固定收益产品之外,还包括股票、股权、股票型基金等权益类产品。

保险资金境外投资总额不得超过上年末总资产的15%,具体投资比例将施行分类管理。据中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露,到2019年6月末,保险业总资产达19.5万亿元,按照15%的投资比例计算,将有近3,000亿元保险资金可以“出海”寻找投资渠道。保险机构还可授权受托人运用远期、掉期、期权、期货等金融衍生产品,进行风险对冲管理。不过,金融衍生产品只能用于规避投资风险,不得用于投机或者放大交易。

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图源:Google

征求意见稿还对投资地域做了规定。保险资金应当投资全球成熟资本市场,配置主要国家或地区的货币,且信用评级在国际公认评级机构评定A级或者相当于A级以上。

保监会还将适时调整投资范围、投资比例和金融衍生产品等管理政策,并将根据委托人的资产状况、偿付能力和有关当事人的管理能力,结合国际金融市场变化,对境外投资运作情况进行跟踪监管。

关注国际市场是大势所趋

即将发布的办法是在2004年8月保监会发布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》的基础上修订而成。老办法及相应实施细则允许保险公司用自有外汇资金投资海外股票市场,但不涉及人民币购汇投资。目前保险业自有外汇资金主要投资于H股IPO、中国政府在海外发行的债券以及美国政府债券。

由于新办法的实施细则出台尚需时日,保险机构何时正式购汇“出海”还没有准确的时间表。不过,保监会此前已经批准10多家保险公司总计超过50亿美元的购汇投资额度试点。去年以来,中国人寿、中国人保、泰康等多家保险公司获得特批,购汇投资中行、工行、招行等的H股,这可视为保险QDII的先行军。

业内人士表示,放开保险资金境外投资有利于促进保险业在更大范围、更广领域、更高层次参与国际竞争,鼓励保险机构充分利用两种资源和两个市场,使得保险机构可以在全球范围内配置资产、分散风险、提高收益。

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图源:Google 

“目前A股市场涨势喜人,而且人民币升值预期强烈,导致很多机构可能没有购汇投资的动力。但是长远来看,必须关注国际成熟资本市场,这些市场具有收益稳定、投资品种多元化等优势。”一家大型保险机构投资部门的人士表示。

征求意见稿公布后,各家保险公司加快了对境外投资研究的准备工作。已经在香港成立投资管理公司的中国人寿、平安保险更是提前搭建起海外投资的“桥头堡”,并先后拿到香港证监会颁发的资产管理牌照。这些保险巨头在香港布下的“棋子”,不仅成为其股东对外投资交流的窗口,还将积极开展第三方资产管理业务,提供各类投资产品。


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